Когда мы говорим об инфляции, то имеем в виду уровень цен и потребление, что, в свою очередь, приводит к значительным доходам для греческого государства, благодаря высокому НДС. Эти доходы, вместе с доходами от туризма, греческое правительство представляет, как экономический рост. Однако оба эти фактора зависят от внешних обстоятельств. Существует еще один, который негативно сказывается на греческой экономике — дефицит баланса внешней торговли.
Иными словами, страна ничего не производит, а просто… потребляет, и все обмениваются услугами друг с другом. Moody’s прогнозирует очень сложные два года для греческой экономики из-за пошлин, которые введет на товары из ЕС Д. Трамп, на что Брюссель, вероятно, ответит аналогичными пошлинами.
Греческая экономика зависит от потребления и торговли
Moody’s отмечает, что греческая экономика демонстрирует хорошие результаты с реальным ВВП, который увеличивается на 2,4% в годовом исчислении в третьем квартале 2024 года, однако основными двигателями греческого роста были потребление и туризм. Чистые экспортные показатели продолжали негативно сказываться на росте, так как увеличение импорта значительно превысило рост экспорта, особенно в сфере услуг.
Хотя уровень безработицы находится на самом низком уровне за последние 15 лет, это не скрывает того факта, что Греция по-прежнему имеет второй по величине уровень безработицы в еврозоне после Испании и сталкивается с несколькими рисками, такими как увеличение американских пошлин на товары из Европейского союза и политическая нестабильность в Германии и Франции.
Согласно Moody’s, Греция выделяется, как одно из ведущих туристических направлений Европы, при этом почти 10% рабочей силы занято в туристических услугах, а еще около одной трети экспорта поступает из этого сектора.
Тем не менее, несмотря на сильные результаты после пандемии, национальная статистика за вторую половину 2024 года показывает признаки слабости. Средние расходы на поездку с января по октябрь снизились на 4,3% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Это может указывать на то, что туристы исчерпали сбережения, накопленные в период COVID-19.
Тем не менее, как подчеркивает Moody’s, несмотря на недавнее ослабление, "двигатель" туристической отрасли продолжает привлекать инвесторов в недвижимость, из-за чего цены на жилье демонстрируют стремительный рост.
С января по сентябрь 2024 года количество выданных строительных разрешений увеличилось на 20% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Тем не менее количество разрешений остается примерно на 55% ниже, чем до глобального финансового кризиса.
Данные показывают, что предложение не может удовлетворить спрос
Цены на жилье выросли на еще 14,2% в 2023 году и ожидается, что они увеличатся на 7,7% в 2024 году. Это резко контрастирует с еврозоной, где цены снизились на 1,2% в 2023 году и ожидается, что они вырастут всего на 1,2% в этом году. «Мы прогнозируем, что рост цен на жилье в Греции замедлится ниже 6% в этом году, но продолжит превышать средний уровень по еврозоне», — отмечает Moody’s.
Доля постоянных инвестиций к ВВП теперь составляет 16%, по сравнению с низким уровнем 10,1%% в третьем квартале 2015 года. Тем не менее этот показатель остается ниже уровня до кризиса 2008 года, который составлял около 21%, и ниже, чем в таких странах, как Испания и Италия.
Одной из причин, по которой доля инвестиций к ВВП не может восстановиться, является то, что греческие системные банки удерживают процентные ставки по депозитам на уровне нуля. Это означает, что население не желает держать деньги на счетах в банковских депозитах, что делает банковские сбережения мало привлекательными для среднего домохозяйства.
Это также замедляет накопление капитала и поток новых кредитов, хотя конкуренция между банками может привести к повышению процентных ставок по депозитам после слияния Attica Bank с Παγκρήτια Τράπεζα (Панкритийский банк).
"Задача для политиков заключается в том, чтобы гарантировать, что реформы принесут пользу и широкой общественности"
Исследование условий жизни Eurostat в 2022 году в Европе, касающееся удовлетворенности жизнью, было тревожным. Греческие выпускники университетов заявили, что они очень недовольны своим финансовым положением (вторые после Болгарии по уровню недовольства).
Тем не менее с тех пор минимальные зарплаты значительно увеличились и теперь сопоставимы с таковыми в Португалии и Мальте. Наибольшее различие между доходами от минимальной зарплаты и пособиями по безработице улучшило стимулы для активного поиска работы. Несмотря на достигнутый прогресс, средняя скорректированная зарплата полной занятости в Греции в 2023 году была третьей по низкому уровню в Европейском союзе.
Высокие цены на жилье и чрезмерный туризм затрудняют молодым людям и семьям аренду или покупку недвижимости, что приводит к оттоку молодой части населения из страны.
Эпоха, полная рисков
Согласно рейтинговому агентству:"Греческая экономика уязвима к колебаниям мировых рынков. Высокий уровень геополитической нестабильности, вызванной ситуацией в Украине, на Ближнем Востоке, трениями между Китаем и Тайванем, торговой войной США и Китая, а также, что более актуально, политической нестабильностью в Германии и Франции, создает значительную неопределенность".
После переизбрания президента Д. Трампа Moody’s Analytics прогнозирует, что эффективная ставка пошлин США на товары из ЕС вырастет на 5 процентных пунктов.
"ЕС, вероятно, ответит аналогичными пошлинами, исключая, однако, импорт энергии. Пошлины, как ожидается, вступят в силу в июле 2025 года и будут действовать до конца 2026 года. Мы оцениваем, что ухудшение глобальной макроэкономической ситуации, которое возникнет, негативно скажется на росте греческой экономики, в основном в 2026 году.
Экономика, основанная на потреблении и сильно зависящая от международной торговли, эскалация глобальных торговых напряжений может легко подорвать экономический рост. Мы снизили наши прогнозы по росту ВВП до 2,2% (с 2,3%) на 2025 год и до 1,6% (с 2%) на 2026 год.
Ответные меры на американские пошлины со стороны ЕС также могут увеличить давление на инфляцию. Следует отметить, Eurostat сообщает, что инфляция в Греции составляет около 3% с июля, что выше среднего уровня по еврозоне.
Инфляция на продукты питания ожидается на уровне всего 0,6% в четвертом квартале 2024 года. Тем не менее инфляция в сфере услуг остается высокой, превышая 5%, и ожидается, что она будет поддерживать общий уровень инфляции на высоком уровне, составив 2,8% в 2025 году, оказывая дополнительное давление на реальный располагаемый доход», — отмечает Moody’s.
