Приведенные выше цифры свидетельствуют о том, что конкуренция на греческом рынке не работает, в результате чего потребители несут непропорциональное бремя по сравнению с другими европейскими странами из-за прибылей бизнеса.
В частности бюро проанализировало инфляцию ВВП в ее основных компонентах, чтобы сделать выводы о вкладе затрат на рабочую силу и прибыли предприятий в ее динамику, особенно в период пандемии и войны в Украине, которые усилили инфляционное давление. Анализ показывает, что прибыль внесла более, чем двукратный вклад в совокупный рост дефляционного ВВП к 2024 году по сравнению с затратами на оплату труда. Ознакомиться с полным текстом отчета Управления по бюджету можно здесь.
Анализ
Согласно анализу приведенных ниже графиков, очевидно, что для Греции из общего увеличения инфляции (ВВП) на 16% за отчетный период (2 кв. 2019 - 1 кв. 2024), основной вклад в инфляцию внесла прибыль (на единицу продукции) с долей 9%, в то время как удельные затраты на рабочую силу (отражающие заработную плату и взносы работодателей) внесли 4,1% за тот же период. В еврозоне за тот же период бюджетное управление отмечает, что удельные трудовые затраты, в отличие от удельной прибыли, вносят значительный вклад в инфляцию - около 10%. В то же время вклад прибыли в еврозоне составил около 1,7%.
Однако в соответствии с анализом бюро динамика прибыли значительно замедлилась с 1 квартала 2023 года по 1 квартал 2024 года, и в этот период доля расходов на оплату труда в инфляции ВВП превышает долю прибыли примерно в два раза. Этот анализ дает убедительные доказательства того, что фирмам - либо благодаря снижению конкуренции, либо благодаря росту спроса, вызванного увеличением сберегательных запасов домохозяйств и туризмом - удалось перенести рост импортных издержек на цены и значительно увеличить свою прибыль, особенно в период сильной фазы инфляционного давления.
Разворот
Сильный вклад прибыли в инфляцию в Греции за последний год, похоже, изменился на противоположный, в то время как вклад расходов на заработную плату, наоборот, увеличился. Из общего изменения дефлятора ВВП на 2,8% за отчетный период, с 1 квартала 2023 года по 1 квартал 2024 года, доля затрат на оплату труда объясняет около 1,65%, в то время как доля прибыли не превышает 0,8 %. Эта иллюстрация убедительно свидетельствует о том, что фирмы смогли перенести увеличение импортных затрат на цены и увеличить свою прибыль. Согласно исследованию ЕЦБ и МВФ, это явление наблюдалось во всей еврозоне на первом этапе инфляционного шока, но со значительными различиями между государствами-членами.
Рост цен и инфляция
Согласно обновленной оценке бюро, годовые темпы роста экономики в 2024 году составят 2,5%. Оценка согласуется с другими обновленными прогнозами, недавно опубликованными Европейской комиссией, Международным валютным фондом и Банком Греции. Согласно им годовые темпы роста греческой экономики на 2024 год составляют от 2,0 до 2,5%. Что касается инфляции, то управление сохраняет свой прогноз на уровне 2,8% на весь год.
Кроме того перспективы греческой экономики на 2024 год являются позитивными, и бюро ожидает, что экономика Греции будет расти быстрее, чем экономика Еврозоны. Ожидается, что замедление инфляции, постепенный отказ Европейского центрального банка (ЕЦБ) от ужесточения кредитно-денежной политики, продолжающееся успешное выведение ГФС из банковского сектора и надвигающийся переход к кредитной экспансии, укрепление инвестиционной базы и очень сильный рост туризма будут способствовать росту экономической активности.
Неопределенности
Однако нестабильная внешняя среда и, в частности, недавние политические события во Франции усиливают неопределенность для греческой экономики. В то же время сохраняются долгосрочные проблемы. Греческой экономике предстоит заполнить большой инвестиционный пробел, а также справиться с будущими экологическими и производственными последствиями изменения климата. Это требует проведения реформ и эффективного использования ресурсов Фонда восстановления и устойчивости для ускорения инвестиций, стимулирования роста как в краткосрочной, так и, что более важно, в долгосрочной перспективе. Что касается бюджетной сферы, то, несмотря на то, что положительное влияние высокой инфляции на государственные доходы должно ослабнуть, управление считает, что целевой показатель первичного баланса на 2024 год в размере 2,1% ВВП достижим при условии, что будут исключены разовые фискальные интервенции и строго соблюдены бюджетные цели.
Почему снижение НДС не работает при падении цен
В последнее время в общественную дискуссию также вошла перспектива снижения косвенных налогов, таких как НДС, особенно на потребительские товары, например, продукты питания. Бюро провело обзор международной литературы, посвященной изучению влияния НДС на конечные потребительские цены. После тщательного анализа большого количества товаров в 27 странах-членах ЕС на предмет влияния изменений (колебаний) НДС на конечные потребительские цены были сделаны три интересных вывода. Во-первых, лишь небольшая часть снижения НДС, около 6%, переходит в конечные цены и только в краткосрочной перспективе. Напротив, повышение НДС отражается на конечных ценах примерно на 34%. Более того, повторное введение ставок НДС приводит к непропорциональному росту цен, что наносит ущерб потребителю.
Во-вторых, через 10 месяцев после снижения НДС потребительские цены возвращаются к уровню, на котором они находились до снижения. В-третьих, снижение НДС, как представляется, приводит к увеличению нормы прибыли предприятий за счет потребителей.
Первые результаты исследования, проведенного на примере Испании, показывают, что почти полный пропуск снижения НДС в первые несколько месяцев значительно снижается в течение квартала. Принимая во внимание вышеизложенное, а также конкурентные условия на греческом рынке по сравнению с испанским, управление считает, что любое воздействие на конечные потребительские цены от снижения НДС в Греции, если таковое будет иметь место, будет меньше или намного меньше и более кратковременным, чем в Испании. Принимая во внимание фискальные издержки, ведомство считает, что любое предлагаемое снижение НДС не является подходящим инструментом для решения структурной проблемы "ценового прилипания".
Напротив, как отмечалось в предыдущем ежеквартальном отчете, управление считает необходимыми меры по усилению конкуренции путем устранения бюрократических и иных барьеров на пути новых предприятий, а также расширению возможностей и просвещения потребителей с помощью цифровых инструментов для сравнения цен и характеристик товаров, чтобы они располагали достаточной информацией для принятия рациональных решений при совершении покупок.
*Гридфляция — инфляция жадности, Greedflation (от слов greed — жадность и inflation — инфляция). Очень удачное определение того, что происходит. Если цена на газ и зарплаты выросли в 2 раза, то предприниматели поднимают цены на свою продукцию в 3 раза. Так как предприниматели это те, кто везде ищут возможности, то они под соусом «везде же инфляция» поднимают цены и сокращают затраты на опережение (за счет автоматизации и увольнений) + получают сверхприбыль. И это еще сильнее раскручивает петлю инфляции. Очевидно поднимать цены можно не везде, а только там, где это позволяет рынок и условия (слабая конкуренция, монополия и т.п.)
