Фонд бьет тревогу по банковской системе Греции, призывая принять меры
Что касается цен, то МВФ считает, что существует "предел", основанный на двух основных показателях, которые он использует в своем специальном анализе. На основе соотношения цены жилья к доходу недвижимость в Греции превышает планку на 6 базисных пунктов по отношению к долгосрочному среднему уровню, как и переоцененность. В то же время переоценка, основанная на соотношении цены и арендной платы, еще больше - разрыв достигает 29 пунктов.
Эта проблема возникла несколько лет назад, но в последние годы, похоже, обострилась. Цены на жилую недвижимость значительно выросли по всем индексам с момента их падения в 2017 году, превысив 50% в номинальном выражении и 35% в реальном.
Спрос
Стоит отметить, что, по данным фонда, спрос также исходил от нерезидентов, которые значительно увеличили свои инвестиции в рынок недвижимости, воспользовавшись, в том числе, и программой "Золотая виза", которая появилась в дополнение к структурным проблемам, показывающим Грецию, как одну из стран с самым низким количеством комнат на человека. Тем не менее предложение значительно выросло: инвестиции в жилую недвижимость в процентном отношении к ВВП и разрешения на строительство удвоились с 2016 года, хотя первоначальная база была низкой из-за жесткого кризиса, который начался в Греции в 2009 году.
Риски
Как показывает анализ фонда, текущие цены на недвижимость являются фактором риска для банковской системы Греции. Хотя системный риск, по мнению МВФ, относительно ограничен, поскольку в частном секторе низкий уровень левереджа, с прошлого года он увеличился, и банковский сектор сталкивается с серьезными проблемами в отношении своего будущего. Хотя долговая нагрузка как на корпорации, так и на домохозяйства остается низкой по сравнению со средним показателем по еврозоне, стоимость обслуживания долга домохозяйств является одной из самых высоких в еврозоне. В то же время повышение процентных ставок может еще больше увеличить стоимость обслуживания долга домохозяйств, что вызовет ухудшение качества активов банков, затрудняя им внутреннее генерирование капитала.
Макроэкономические риски, связанные с дальнейшим ужесточением финансовой политики, в сочетании с замедлением роста на фоне завышенных цен на жилье, могут привести к ухудшению банковских балансов и коррекции цен на жилье, что вызовет порочный круг неблагоприятного взаимодействия в реальном секторе экономики, отмечает МВФ.
Надзор
На уровне надзора за банковским сектором для предотвращения рисков, связанных с рынком жилья, фонд рекомендует Банку Греции использовать имеющиеся в его распоряжении инструменты для изучения бизнес-планов банков и ввести ограничения на кредитование, действующие во многих европейских странах, приняв лимиты на выдачу кредитов на основе доходов домохозяйств и темпов финансирования покупки жилья.
Кроме того, по данным фонда, задолженность домохозяйств по-прежнему остается проблемой в Греции. Большая часть долгов греческих предприятий и домохозяйств приходится на финансовые учреждения и государство, включая просроченные налоги и взносы на социальное обеспечение.
