"Поскольку ФРС будет держать ставки выше еще дольше, рост стоимости долга продолжит оказывать давление на прибыль и коэффициенты покрытия процентов в ближайшие кварталы, и как IG, так и HY компании столкнутся с более высокими расходами на рефинансирование", - пишут экономисты под руководством Торстена Слока. Это означает, что занимать деньги стало слишком дорого для компаний и многие из них обанкротятся.
"Начался цикл банкротства: количество заявок на банкротство растет, а уровень дефолтов продолжит расти в ближайшие кварталы, особенно это коснется компаний среднего бизнеса", - добавили они.
"Продолжающийся рост уровня дефолтов - это не просто "нормализация". Это прямое следствие повышения ставки ФРС. ФРС пытается замедлить экономику", - написал Слоук.
В июле данные Moody's показали, что корпоративные дефолты уже превысили общий их уровень в течение 2022 года на целых 53%! Тем временем данные S&P Global показали, что в этом году по сентябрь было подано, в общей сложности, 516 заявлений о банкротстве, что больше, чем за весь 2021 или 2022 год, и чуть меньше, чем 518 заявлений за первые три квартала 2020 года, когда пандемия потрясла экономику.
Создано с помощью ИИ
Ранее Слоук уже говорил, что повышение ставки ФРС является причиной увеличения количества дефолтов. "Запаздывающие эффекты монетарной политики замедляют рост потребительского кредитования: увеличиваются просрочки по автокредитам и кредитным картам, ужесточаются условия банковского кредитования, что приводит к значительному замедлению роста кредитования, затрагивающему потребителей и предприятия со слабым балансом", - писал он.
Конечно спреды по высокодоходным облигациям не взлетели вверх, что говорит о том, что рынок корпоративных облигаций "так же, как и фондовый рынок, убежден в том, что отечественная экономика по-прежнему находится в режиме роста", - говорит Николас Колас, соучредитель DataTrek Research.
Однако существует значительное количество рискованных долговых обязательств со сроком погашения в краткосрочной перспективе - около 20% в США и почти 45% в Европе, по данным Apollo. В октябре Moody's сообщило, что в период с 2024 по 2028 год срок погашения долговых обязательств составляет 1,87 триллиона долларов - это на 27% больше, чем 1,47 триллиона долларов, зафиксированных в прошлогоднем исследовании для периода 2023-2027 годов.
