Греция «продолжает бороться со многими проблемами, которые сдерживали рост экономики на протяжении десятилетий», проблемами, которые «делают экономику особенно уязвимой к новым потрясениям, связанным с войной на Украине, энергетическим кризисом и риском стагнации в еврозоне».
20 августа Афины официально прекращают режим усиленного надзора, который следовал за тремя спасениями Греции в период с 2010 по 2018 год. По словам Георгиоса Пагулатоса, главы аналитического центра Hellenic Foundation for European and Foreign Policy в Афинах, этот шаг является "сигналом для инвесторов и рынков о том, что Греция вышла из кризиса [и] стала на шаг ближе к инвестиционному уровню".
"После 12 лет... трудная глава для нашей страны подходит к концу", - сказал министр финансов Греции Христос Стайкурас в своем заявлении на прошлой неделе, добавив, что это позволит стране получить большую свободу в проведении экономической политики.
Европейская комиссия приветствовала достижения Греции и ее обязательство продолжать проведение реформ после окончания усиленного наблюдения. Но эти громкие заявления скрывают тот факт, что Греция все еще борется со многими проблемами, которые мешали её экономическому росту на протяжении десятилетий, говорят аналитики. И они делают экономику особенно уязвимой к новым потрясениям от войны в Украине, энергетического кризиса и риска стагфляции, которые надвигаются на еврозону.
"Инфляция находится на самом высоком уровне за последние 29 лет, [в то время как] заработная плата все еще очень низкая, - отмечает Вольфанго Пикколи, сопрезидент консалтинговой компании Teneo. - Существуют новые экономические проблемы, которые полностью отодвигают этот момент на второй план. В центре внимания избирателей находится реальная экономика, а не технические вопросы".
Экономика Греции переживает подъем с эпохи кризиса. Уровень безработицы, который во время кризиса достигал ошеломляющих 28%, сейчас составляет 12,5%. Валовой внутренний продукт вырос на 8,3% в 2021 году, и комиссия ожидает, что он вырастет на 4% в 2022 году и на 2,4% в 2023 году.
Однако инфляция составляет 11,5%, что делает стоимость жизни почти невыносимой для многих греков. По данным ОЭСР, Греция также отстает от большинства стран с развитой экономикой в предоставлении хорошо оплачиваемых рабочих мест.
Более того, несмотря на реформы, которые Афины должны были провести в рамках программы спасения, они не смогли справиться с некоторыми из самых серьезных структурных проблем. К ним относятся огромный бюрократический аппарат, особенно в правовой системе, и хроническое уклонение от уплаты налогов. Вместо того, чтобы диверсифицировать свою экономику, Греция по-прежнему в значительной степени зависит от туризма (а разве не это Греции навязывает Евросоюз? Прим. редакции). И подавляющее большинство предприятий, как правило, малых, считаются неплатежеспособными.
Между тем Греция по-прежнему является единственным членом еврозоны, чей суверенный долг имеет рейтинг "junk", хотя премьер-министр Кириакос Мицотакис утверждает, что страна может получить статус инвестиционного класса в первой половине 2023 года.
Министр финансов Христос Стайкурас заявил, что выход из-под контроля программы спасения позволит Греции получить большую свободу в проведении экономической политики.
На этом фоне суверенный долг Греции остается одним из самых дорогих в еврозоне, что отражает настроения инвесторов, считающих, что за хранение ее государственных облигаций все еще требуется значительная премия. По состоянию на вторник доходность по 10-летним облигациям Греции составляла 3,26%, по сравнению с 3,07% для Италии, которая переживает политические потрясения. Это намного выше сверхбезопасных немецких облигаций, имеющих доходность 0,94%.
Поворот к лучшему?
Греческий долг увеличивается с осени прошлого года, и эта тенденция усугубляется шагами Европейского центрального банка по ужесточению монетарной политики в этом году. Тем не менее доходность 10-летних облигаций остается значительно ниже, чем в середине июня, когда она подскочила до 4,69%. Последующее обещание ЕЦБ использовать новый "инструмент" покупки облигаций для снижения стоимости заимствований в странах еврозоны с наиболее крупной задолженностью, в частности, в Италии, несколько ослабило это давление.
Инструмент, получивший название Transmission Protection Instrument (TPI), "обладает стабилизирующим эффектом [и] предлагает поддержку для любой экономики, которая может столкнуться с кризисом, включая Грецию", - сказал Пагулатос.
Более того, колебания доходности облигаций не оказывают чрезмерного влияния на стоимость заимствований Греции. Ее долг - общий объем которого составляет 350 млрд. евро - регулируется сдерживаемой процентной ставкой в соответствии с условиями программы спасения, и около 70% этих обязательств приходится на государственные финансовые учреждения, в соответствии с долгосрочными графиками погашения, а не на частных инвесторов.
На внутреннем фронте Афины провели многочисленные реформы, в том числе в системе социального обеспечения, на рынке труда и в сфере налогообложения. Некоторые давно запланированные меры остаются незавершенными, но они продлены до октября, включая, среди прочего, прогресс в ряде приватизаций, устранение отставания в выплате пенсий и введение в действие системы налогового управления.
Греция также входит в число крупнейших бенефициаров Фонда восстановления после пандемии ЕС и находится в очереди на получение до 17,8 млрд евро в виде грантов и 12,7 млрд евро в виде кредитов. В программе RRF страны указано, что 37,5% плана будет направлено на поддержку "зеленых" инвестиций, а 23,3% - на переход к цифровым технологиям.
Пересмотр кризисных лет
Несмотря на все успехи, многие экономисты сейчас говорят, что долгосрочные затраты на спасение, в рамках которого Еврокомиссия, ЕЦБ и Международный валютный фонд выделили около 290 миллиардов евро, причинили боль, которая ощущается и сегодня. Меры жесткой экономии, навязанные кредиторами, в основном в виде резкого сокращения государственных услуг и повышения налогов, составили 72 млрд евро.
ЕС многому научился в "мастерской" греческого кризиса, и это позволило ему быстрее и эффективнее реагировать на будущие вызовы", - сказал Эвангелос Венизелос (заявивший в 2011 году, что "В Греции нет кризиса". Прим. редакции), занимавший руководящие посты в греческом правительстве с 2011 по 2015 год, в том числе пост заместителя премьер-министра во время кризиса, связанного со спасением страны. "Кредиторы проявили солидарность, но в то же время показали и карательную функцию".
ВВП Греции упал с 355,9 млрд долларов в 2008 году до 188,7 млрд долларов в 2020 году, а сейчас снова начинает расти и составит около 216,4 млрд долларов в 2021 году. Экономическая депрессия оставила греков обедневшими, озлобленными и разочарованными. Почти полмиллиона человек уехали на более благополучный север Европы, и лишь немногие вернулись обратно.
Греция добилась огромного прогресса, утверждает Альваро Сантос Перейра, директор ОЭСР по страновым исследованиям, но ей еще многое предстоит сделать, чтобы догнать своих коллег. Например, по его словам, "спустя почти 15 лет после начала мирового финансового кризиса банки Греции только сейчас возвращают коэффициент плохих кредитов к однозначным цифрам, что позволяет им начать предоставлять финансирование, необходимое для новых инвестиций". И среди аналитиков тема спасения будет оставаться спорной еще долгие годы.
"Пока еще рано говорить о том, были ли спасения успешными, - сказал Пикколи из Teneo, - Экономика набирает обороты, но тем временем проявляются обычные проблемы. Беспокойство вызывает то, что в плане структуры мало что изменилось".
