Европейские миллиарды заканчиваются: выдержит ли экономика Греции жизнь после Фонда восстановления

Последняя заявка — не досрочный финиш

30 сентября Греция направила Еврокомиссии последние запросы на выплаты по программе Greece 2.0. Однако представлять это как досрочное завершение программы не совсем правильно: 30 сентября являлось общеевропейским крайним сроком подачи финальных заявок.

По данным Euronews, общий пакет Греции составляет около €35,95 млрд: €18,22 млрд грантов и €17,73 млрд льготных кредитов.

Правительство оценивает вклад программы весьма высоко: до 2025 года она якобы добавила около 11 процентных пунктов к реальному ВВП, помогла создать почти 600 тысяч рабочих мест и значительно увеличить инвестиции.

Это правительственная оценка. Но даже если относиться к ней осторожно, масштаб влияния RRF на экономику отрицать трудно.

В 2027 году исчезает главный ускоритель

Еврокомиссия прямо связывает высокую инвестиционную активность 2026 года с рекордным поступлением средств RRF.

После завершения программы рост инвестиций должен замедлиться, а прогноз роста ВВП снижается с 1,8% в 2026 году до 1,6% в 2027-м.

Банк Греции идёт ещё дальше: он ожидает в 2027 году сильного отрицательного изменения государственных инвестиций именно вследствие окончания выплат из RRF.

Это особенно важно на фоне того, что инвестиционный разрыв, накопленный во время долгового кризиса, страна до сих пор полностью не закрыла.

Как мы показывали в недавнем материале «Экономика Греции растёт, но всё ещё на 10% ниже 2009 года», реальная производственная база страны по-прежнему заметно уступает докризисному уровню.

Обрыва не будет — но эффект ослабнет

Впрочем, 1 января 2027 года кран с европейскими деньгами не перекроют полностью.

Уже запущенные проекты будут продолжаться, а выплаты по кредитной части RRF конечным предприятиям через банки смогут идти до 2029 года. Банк Греции также рассчитывает на структурные фонды ЕС, национальную программу государственных инвестиций и новые европейские инструменты.

Глава Банка Греции Яннис Стурнарас поэтому говорит не об «инвестиционном обрыве», а о постепенном переходе.

Но переход окажется успешным только в том случае, если европейские средства успели запустить самостоятельные частные инвестиции, рост производительности и новые производственные мощности.

А что почувствуют обычные жители?

Здесь картина менее праздничная. Еврокомиссия прогнозирует инфляцию в Греции около 3,7% в 2026 году и признаёт, что дорогая энергия сокращает реальные располагаемые доходы и тормозит потребление.

На практике семьи одновременно сталкиваются с ростом расходов на продукты, жильё, электроэнергию и услуги.

Мы уже рассматривали этот разрыв между макроэкономической статистикой и положением домохозяйств в материалах «Почему рост экономики Греции не приводит к повышению зарплат?» и «Экономика растёт, греки беднеют».

Придётся выбирать, куда направлять деньги

Прямой связи «закончился RRF — государство сокращает пособия» проводить нельзя. Большинство пенсий, пособий OPEKA и социальных выплат финансируются из других источников.

Но бюджетное давление действительно усиливается. Государству одновременно необходимо сохранять профицит, сокращать долг, финансировать оборону, поддерживать инвестиции и компенсировать населению последствия дорогой энергии и инфляции.

Чем слабее будет экономический рост после RRF, тем меньше останется пространства для новых широких социальных программ.

Именно поэтому последнюю заявку Greece 2.0 правильнее воспринимать не как финал успешной истории, а как начало проверки того, сможет ли греческая экономика расти без чрезвычайного европейского финансирования.