Куда ушли рекордные инвестиции в Грецию: METLEN, поглощения и всего $1,81 млрд новых проектов

Согласно World Investment Report 2026, подготовленному UNCTAD, в 2025 году приток прямых иностранных инвестиций в Грецию достиг $12,86 млрд.

Это самый высокий показатель за всю историю наблюдений: на 69,4% больше, чем в 2024 году, и примерно в десять раз больше результата 2015 года.

В евро Банк Греции и Enterprise Greece оценивают чистый приток капитала в €11,38 млрд против €7,02 млрд годом ранее.

Однако рекордный общий показатель ещё не означает, что в стране построили предприятия, открыли новые производственные линии и создали соответствующее количество рабочих мест.

Что вошло в рекордные инвестиции

Значительная часть притока капитала была связана не с созданием новых мощностей, а с финансовыми и корпоративными операциями.

• METLEN: обмен акций греческой METLEN Energy & Metals SA на акции британской METLEN Energy & Metals PLC обеспечил основную часть рекордного притока в августе 2025 года.
• TERNA Energy: компания Masdar завершила приобретение существующей греческой энергетической группы, стоимость которой оценивалась примерно в €3,2 млрд.
• Hellenic Healthcare Group: компания PureHealth приобрела медицинскую группу примерно за €800 млн.
• OPAP и Allwyn: в статистике также отразились крупные операции, связанные с объединением и изменением структуры владения.
• Недвижимость и земля: иностранные покупатели продолжили вкладывать значительные суммы в готовые здания, участки и туристические активы.

Все эти операции законно учитываются как прямые иностранные инвестиции. Однако покупка существующей компании одним владельцем у другого сама по себе не создаёт нового завода, оборудования или дополнительной производственной мощности.

Как METLEN увеличила статистику

Особенно заметное влияние оказал корпоративный преобразовательный процесс METLEN.

В 2025 году британская METLEN Energy & Metals PLC стала головной компанией группы после обмена акций с владельцами греческой METLEN. Новая структура получила основную регистрацию на Лондонской фондовой бирже и вторичную регистрацию в Афинах.

По данным греческих экономических изданий, в августе, когда была проведена операция, чистый приток прямых иностранных инвестиций достиг €4,8 млрд, причём его основная часть была связана именно с обменом акций.

Для статистики это иностранная инвестиция в греческую компанию. Для реальной экономики это прежде всего изменение корпоративной структуры и страны регистрации головной организации.

При этом сама METLEN продолжает инвестировать в энергетику, металлургию и оборонное производство. Но стоимость обмена её акций нельзя автоматически приравнивать к новым производственным вложениям, сделанным в Греции в 2025 году.

Новых проектов оказалось значительно меньше

Наиболее показательной является статистика так называемых greenfield-инвестиций, то есть проектов, создаваемых с нуля, а не путём покупки уже работающего предприятия.

В 2025 году в Греции были объявлены:

• 41 новый greenfield-проект;
• их совокупная заявленная стоимость составила $1,81 млрд;
• в Румынии были объявлены 144 проекта на $6,31 млрд;
• в Турции — 238 проектов на $7,08 млрд.

Именно здесь становится видна слабость греческого инвестиционного результата: страна успешно привлекает покупателей существующих активов, но значительно хуже конкурентов привлекает капитал для строительства новых предприятий и инфраструктуры.

При этом сумму $1,81 млрд нельзя называть деньгами, уже фактически вложенными в экономику за год. UNCTAD учитывает стоимость объявленных проектов, часть которых ещё только должна пройти лицензирование, финансирование и строительство.

Почему нельзя просто вычесть $1,81 млрд из $12,86 млрд

Общий приток FDI и стоимость greenfield-проектов рассчитываются по разной методологии.

• FDI-потоки отражают реальные трансграничные финансовые операции, включая приобретение долей, реинвестированную прибыль, внутригрупповое финансирование и корпоративные преобразования.
• Greenfield-статистика отражает объявленные планы по новым проектам, которые могут реализовываться постепенно или не быть завершены вообще.
• Сделки слияния и поглощения показывают стоимость покупки существующих компаний, но не обязательно совпадают по времени с движением денег в платёжном балансе.

Поэтому утверждение, что из $12,86 млрд «реально инвестировано только $1,81 млрд», экономически неточно. Но столь же неточно использовать весь рекордный показатель как доказательство масштабного обновления производственной базы страны.

Покупка компании тоже может приносить пользу

Смена собственника не всегда является лишь бухгалтерской операцией. Новый иностранный владелец может вложить дополнительные средства, внедрить технологии, расширить производство и открыть доступ к международным рынкам.

Оценивать реальный результат таких сделок следует по тому, что произошло после приобретения:

• были ли построены новые производственные мощности;
• увеличилось ли количество постоянных рабочих мест;
• выросли ли экспорт и местная добавленная стоимость;
• появились ли расходы на исследования и разработку;
• были ли привлечены греческие поставщики и специалисты;
• осталась ли прибыль в стране или была выведена за границу.

Без этих показателей продажа компании иностранному фонду остаётся прежде всего изменением имени владельца в реестре.

Редакционный комментарий

Инвестиционный рекорд Греции существует, но его содержание заметно скромнее правительственных фанфар. Страна действительно привлекла крупный иностранный капитал, однако значительная часть денег была связана с METLEN, поглощениями и перераспределением собственности.

Главная проблема заключается не в том, что государство неправильно считает инвестиции, а в том, как затем эти цифры преподносятся обществу. Финансовая статистика фиксирует движение капитала, но не обещает, что рядом с ним автоматически появятся заводы, технологии и хорошо оплачиваемые рабочие места.

Проданная иностранному владельцу компания может стать сильнее. Но смена таблички на двери всё же не равна строительству нового предприятия, как бы убедительно ни выглядели миллиарды в презентации правительства.