Как пишет британский журнал The Economist, инфляция стала неожиданностью для многих государств, а Федеральную резервную систему нелицеприятно назвали «севшей в лужу». Ведь именно она сделала ошибочный прогноз, утверждая в конце 2020 года, что в течение двух следующих лет стоимость товаров и услуг увеличится менее, чем на 2%.
Через год, в 2021-ом, ФРС заявила, что в 2022 году инфляция достигнет 2,6%, несмотря на то, что уже тогда этот показатель составлял более 5% в год. Международный валютный фонд тоже недооценил темпы инфляции и выдал ошибочный прогноз со значительным занижением уровня и темпов инфляции.
Таким образом страны просто не готовы были встретить подобную инфляцию, и одной из причиной этого журнал называет значительный рост заработной платы. Как правило, на их увеличение влияет несколько факторов - производительность труда, отсутствие или наличие застоя на рынке труда, инфляционные ожидания. The Economist отмечает:
«Снижение реальной заработной платы может сработать тормозом для расходов и инфляции».
Почему же тогда инфляция была такой устойчивой? В некотором смысле ответ тривиален: он оставался высоким потому, что расходы оставались высокими, а денежно-кредитная политика была слишком мягкой. Но это неудовлетворительный ответ. Политика не была более жесткой потому, что центральные банки не считали это необходимым (см. ошибочные прогнозы). А поскольку инфляция сохранилась, политика скорректировалась. Еще в декабре 2020 года ФРС считала, что ее процентная ставка останется близкой к нулю в 2023 году. Теперь же ожидает, что она вырастет как минимум до 4,6%. Сложнее понять, почему инфляция неоднократно не соответствовала прогнозам.
Инфляционные ожидания оказали негативное влияние на экономическую ситуацию. Представления граждан о будущем определяют потребление и требования по зарплате. Если недавный опыт влияет на формирование таких установок, то это способствует объяснению устойчивой инфляции.
