Цель выхода Греции из низкого рейтинга и возвращения в категорию инвестиций в 2022 году теперь считается достижимой, поскольку неожиданное повышение рейтингов S&P Global Ratings дает сигнал другим рейтинговым агентствам и ускоряет развитие событий. В 2022 году исполнится 12 лет с тех пор, как страна была переведена в категорию мусора, что произошло в апреле 2010 года, когда Афины обратились в Международный валютный фонд и что, как известно, последовало за этим.
«Я считаю, что шансы повышения Греции до инвестиционной категории, по крайней мере одной компанией в 2022 году, значительно увеличились после решения S&P на прошлой неделе», - сказал moneyreview.gr директор по анализу облигаций Deutsche Bank Иоаннис Сокос.
Если график будет подтвержден, это будет особенно важным событием для экономики Греции, которая с марта 2022 года могла остаться без «страховочной сетки» Европейского центрального банка на рынках облигаций. Программа экстренной помощи закрывает рынок ценных бумаг в связи с пандемией PEPP, в которую были включены исключительно греческие государственные облигации, то есть несмотря на то, что они были оценены, как облигации "мусорного уровня".
Таким образом возврат к инвестиционной категории в 2022 году будет иметь не только символическое значение (поскольку он навсегда закроет главу о долговом кризисе и закрепит возвращение Греции в число «нормальных» стран еврозоны), но и существенное значение для экономики. Поскольку хорошо известно, что участие греческих облигаций в программе количественного смягчения позволило снизить стоимость заимствования до самого низкого уровня за все время.
«Самым обнадеживающим признаком является то, что это обновление произошло во время пандемии и до выплаты средств Европейского фонда восстановления, которые будут иметь решающее значение, особенно для Греции, учитывая их размер», - объясняет г-н Сокос. По его оценкам, рейтинг Греции не был бы повышен так быстро, если бы правительство не проводило политику ускорения структурных реформ, о чем свидетельствует тот факт, что это была одна из основных причин, названных аналитиками S&P.
«Я считаю, что шаг S&P может открыть дверь для других рейтинговых агентств в этом году», - сказал Сокос. И объясняет: тот факт, что S&P повысило рейтинг Греции без промежуточного шага в виде повышения прогноза до позитивного, является обнадеживающим знаком, учитывая, что другие компании в настоящее время дают стабильный прогноз по рейтингу Греции. «Кроме того S&P положительно оценивает новый рейтинг Греции на уровне BB, что делает возможным его повышение в ближайшие месяцы», - добавил он.
Действительно, аналитик S&P Фрэнк Гилл охарактеризовал, как «вполне возможное», что в течение следующих 12 месяцев будет проведена новая модернизация страны, однако оценивая, что до выхода из мусорного уровня еще довольно далеко. Отмечается, что следующий осмотр Греции "домом" намечен на 22 октября.
По оценке аналитика DZ Bank Даниэля Ленца, динамика рейтинга Греции является положительной, а следующие обновления ожидаются позднее в 2021 году или в начале 2022 года. «Все три больших "дома" повысили свои рейтинги с начала 2020 года. И прогнозирует, что "дома" теперь будут ждать окончания этого кризиса, чтобы оценить, насколько быстро греческая экономика сможет восстановиться», - объясняет аналитик в интервью moneyreview.gr. Он указывает, что темпы восстановления и приверженность правительства возвращению к нейтральной фискальной политике будут ключевыми факторами, которые определят ход оценки.
«Такие факторы, как приближающийся туристический сезон и открытие греческой экономики, в сочетании со своевременным выделением средств Сообщества и эффективным их распределением, безусловно, будут играть роль в выборе времени для следующих обновлений», - добавляет Сокос.
Даты
Стоит отметить, что следующие критические даты для Греции - 21 мая, когда состоится обзор Moody's, и 16 июля, когда эстафету примет Fitch.
Как заявило Fitch на этой неделе, причиной являются: возвращение отношения долга к ВВП к нисходящей траектории после шока из-за коронавируса, улучшение среднесрочных перспектив роста после пандемии и новый прогресс в улучшении качества активов банков, что может привести к повышению кредитоспособности Греции.
Важно, что Греции нужен инвестиционный рейтинг хотя бы одной компании (от S&P, Moody's, Fitch и DBRS), чтобы греческие облигации были включены в «нормальную» программу рынка ценных бумаг ЕЦБ после окончания PEPP. И, как указывает г-н Сокос, S&P и Fitch в настоящее время дают наивысший рейтинг в Греции (BB, на две ступени ниже инвестиционной категории), но S&P дает положительные перспективы, в то время как отчет Fitch остается стабильным.
«Переход в категорию инвестиций - гораздо более важный шаг. Учитывая высокий уровень греческого долга, я ожидал, что рейтинговые агентства будут рассматривать такую вещь только в том случае, если будет обеспечено дешевое финансирование и в долгосрочной перспективе», - сказал Даниэль Ленц из DZ Bank. «Если ЕЦБ не продолжит покупать государственные облигации Греции в рамках PEPP после кризиса с коронавирусом, европейский финансовый союз мог бы, например, обеспечить дешевый уровень финансирования. Но пока я не вижу политического консенсуса в ЕС в пользу таких больших изменений», - поясняет он. «Поэтому я думаю, что пока рано предсказывать дату, когда повышение до инвестиционной категории будет реалистичным», - заключает он.
