Нахальное возвращение Греции на рынок капитала

Афины впервые с начала кризиса провели эмиссию гособлигаций. Греки полагались на алчность инвесторов, а те - на помощь европейских налогоплательщиков, считает Рольф Венкель. 

Впервые со времени начала долгового кризиса в еврозоне Греция рискнула разместить на рынке капитала государственные облигации. 10 апреля она успешно продала за 3 миллиарда евро ценные бумаги со сроком обращения 5 лет. Спрос на них, судя по сообщениям из Афин, был просто огромным, а потому инвесторы довольствовались сравнительно низкой номинальной ставкой в 4,75 процента.

 

 

Не будем преувеличивать чисто финансового значения этих трех миллиардов. Но они крайне нужны для внутриполитических целей. Нынешнее коалиционное греческое правительство как бы подает сигнал своим избирателям: посмотрите, нам удалось переломить кризис, финансовый рынок нам вновь доверяет, следовательно у вас нет никаких оснований в ходе предстоящих в мае выборов в Европарламент наказывать нас, голосуя за радикальные партии с их антиевропейскими программами.

 

Однако давайте говорить на чистоту: о том, что Греция на самом деле вновь стала нормальным заемщиком на рынке капитала, не может быть и речи. И не будет еще целый ряд лет! Достаточно просто взглянуть на макроэкономические показатели. За время кризиса ВВП Греции сократился с примерно 230 до 180 миллиардов евро, а уровень безработицы удвоился и составляет сейчас 27 процентов.

 

Государственная задолженность, несмотря на жесткие меры экономии, не сократилась, а, наоборот, выросла с 300 до 320 миллиардов евро. И это несмотря на то, что частные инвесторы согласились списать греческих долгов на сумму в 100 миллиардов евро. Уровень госзадолженности составляет сейчас почти 180 процентов от ВВП, что превращает Грецию после Японии в самое закредитованное государство планеты. Поэтому многие эксперты считают, что Афины безотлагательно нуждаются во втором списании долгов.

 

 

И тем не менее: нынешний выход Греции на рынок капитала следует считать успехом. Правда, он был легко предсказуем. Мы увидели торжество нахальства и очередное доказательство алчности инвесторов. Их не интересуют по-прежнему гигантские экономические проблемы эмитента, ведь Афины предлагают сравнительно высокий процент, да к тому же участники рынка не сомневаются, что в крайнем случае европейские налогоплательщики помогут грекам обслужить еще и эти долговые обязательства.

 

Успеху эмиссии способствовало еще и то, что с тех пор, как Федеральная резервная система США начала постепенно сворачивать политику сверхдешевых денег, международные инвесторы усиленно выводят свой капитал с развивающихся рынков. Эти средства необходимо безотлагательно во что-то вложить - по возможности во что-то высокодоходное.

 

 

Государственные облигации первоклассных эмитентов, например, Германии, обладают в настоящее время крайне низкой доходностью, следовательно международные инвесторы и стали вновь проявлять интерес к проблемным странам еврозоны. Этот тренд уже пошел на пользу испанским и итальянским облигациям: их курсы заметно выросли .

 

Источник: Dw.de