Причина в рынке деривативов, объем которого составляет $600 трлн. Любопытный момент заключается в том, что наибольший объем деривативов сейчас сконцентрирован в нескольких американских банках.
Деривативы играют ключевую роль в спаде мировой экономики, и если вы думаете, что мировые регуляторы имеют контроль над этой ситуацией, то вы ошибаетесь. Вместо того чтобы решать проблему, регуляторы позволяют ей бесконтрольно развиваться, в результате чего рынок деривативов стал бомбой с часовым механизмом.
Деривативы – финансовые инструменты, цены или условия которых базируются на соответствующих параметрах других (базовых) финансовых инструментов. Как правило, целью покупки дериватива является не получение базового актива (например, нефти или акций), а получение прибыли от изменения его цены. К фондовым деривативам относят опционы, фьючерсы, свопы и т.д. Есть даже ироничные объяснения игре на деривативах: это заключение пари об исходах пари, заключаемых кем-то другим.
Преувеличение?
Ориентировочная стоимость мирового рынка производных инструментов оценивается больше чем в $600 трлн – эта сумма включает стоимость активов таких инструментов, как опционы и свопы. Это уточнение важно, потому что когда мы говорим об этих инструментах, всего лишь небольшая по размеру сумма может иметь контроль над непропорционально большой позицией – в 5, 10 и даже 100 раз превышающую инвестиции, сделанные наличными деньгами.
Мировой ВВП оценивается всего лишь в $65 трлн, то есть 10.83% от объема мирового рынка деривативов, как сообщает The Economist. То есть в прямом смысле слова на планете недостаточно средств, чтобы компенсировать убытки по этим инструментам, если вдруг банки, которые ими владеют, попадут в беду. Дополнительной проблемой является то, что никто не знает, является ли цифра в $600 трлн достаточно точной, так как специализированные деривативы, такие как кредитные свопы, не поддаются строгим законам и их объемы не подсчитаны.
Бомба тикает
Bank for International Settlements (BIS) подсчитал, что риски необеспеченных деривативов составляют от $2 трлн до $8 трлн – это огромные деньги на фоне тех миллиардов, о которых говорят сейчас в Европе. А если представить себе обрушение $600-триллионного объема деривативов в случае банкротства нескольких банков, то этот коллапс затмит собой крах Lehman Brothers.
Дефолт правительств спровоцирует панику среди инвесторов, которые могут опустошить несколько главных европейских банков, забрав свои депозиты. После этого эти банки объявят себя банкротами. Краткосрочная стоимость заимствований резко взлетит, а ликвидность просто исчезнет. Вот почему банки накапливают средства, а не занимают их. Крупнейшие банки знают, что они не смогут обеспечить потенциальный отказ Греции платить по долгам, поэтому они накапливают наличные средства.
Что действительно пугает, так это то, что банки считают риски допустимыми, так как шанс дефолта равняется 1 к 10 тысячам. Однако разве мы не слышали этого раньше?
Несмотря на то, что американские банки имеют ограниченное отношение к Греции, все же они занимали сотни миллиардов долларов европейским банкам и правительствам, которые будут не в состоянии их вернуть.
По информации BIS, банки США заняли банкам Греции, Ирландии, Португалии, Испании и Италии всего лишь $60.5 млрд. А ведь именно эти страны наиболее подвержены риску дефолта. При этом американские банки заняли $275.8 млрд французским и немецким банкам.
Таким образом, можно выделить три ключевых момента:
- в случае дефолта какого либо банка – JP Morgan Chase, BNP Paribas или Национального Банка Греции - просто не хватит капитала, чтобы покрыть его убытки.
-Это означает, что банки с крупными объемами деривативов должны рискнуть и потратить большее количество денег, однако покрыть те ставки, которые они уже сделали.
- Wall Street верит, что контролирует риски, однако эта убежденность практически гарантирует, что это не так.
В качестве вывода можно отметить, что руководители центральных банков и политики вместо того, чтобы беспокоиться о стимулировании «спроса», больше должны волноваться о деривативной бомбе в $600 трлн до того, как она может взорваться.
Перевод по материалам Money Morning
